一字尬么

　　來源：Mysteel電解銅價格

　　近期隨着銅價回調，銅杆市場消費也逐步回升，從Mysteel調研的銅杆企業反饋來看，企業訂單整體呈現回升趨勢，尤其是精銅杆端的訂單增長尤爲明顯，企業待交訂單也上升至近期高位。

　　數據顯示，隨着銅價5月末開啓回調之後，精銅杆企業訂單數量也有明顯回升，6月初待交訂單更是突破10萬噸，達到今年以來的新高，待交訂單數量的增加也成爲了精銅杆企業後續生產的保障。

　　6月初Mysteel調研國內62家精銅杆樣本企業，總涉及產能1517萬噸（含2024年新增產能），預測6月國內精銅杆產能利用率爲60.11%，環比提升7.24%，也是受到期間訂單增長影響，企業6月生產保障有明顯增加，因此環比呈現明顯上升趨勢。

　　反觀再生銅杆端，再生銅杆企業的待交付訂單呈現下降趨勢，下游向再生銅杆企業、貿易商催促交貨的情況明顯增加；而在手訂單的下降主要是由於新增訂單的減少，隨着銅價下跌，精廢價差再度收窄，截至6月26日，國內銅精廢價差來到562元/噸，較年內高點5271元/噸下跌十分明顯，這也導致了市場再生銅貨商惜售以及挺價心態，進而影響到再生銅杆廠家的原料補充，其生產提產難度也隨之明顯增加。

　　從庫存來看，根據調研結果顯示，目前精銅杆企業原料庫存環比下滑，成品庫存開始逐步積累，在訂單增加的背景下，企業整體生產節奏開始回升，也反映了市場當前精銅杆市場產銷向好的趨勢。

　　另外，由於半年度末將至，部分企業以回收資金爲主，實際發貨意願較低，加之近期各地暴雨致使運輸受限，因此精銅杆企業出現了一定的成品庫存積累。

　　而再生銅杆端表現並不理想，尤其是經過再生銅冶煉陽極的衝擊之後，再生銅杆的生產表現跌入谷底，但隨着近期再生銅冶煉陽極的利潤和銷售下降，再生銅杆企業生產進入階段性的優勢期，但原料再度面臨難題，導致再生銅杆企業實際產出回升難度較大。但近期投機貿易的回升，市場對於再生銅杆現貨需求增加，尤其是對於投機商。

　　從統計的再生銅杆企業的庫存來看，近期原料庫存持續走弱，導致企業生產提產壓力較大，除去價格因素的影響之外，部分地區因雨季影響，在原料運輸上面臨另一難題，局部市場的企業原料到貨出現延期（企業實際財務庫存並未危機），因此需要提防可能出現的原料不足導致的減產。

　　總結預測

　　在訂單補充之後，精銅杆企業的生產銷售節奏逐步回升，但從歷史對比來看，整體處於中位水平，並無去年二季度“爆發式”的表現，因此對於精銅杆企業的生產保障相對有限。另外由於價格的上漲，不論是銅杆還是線纜企業資金運轉壓力較大，近期發貨或許不是關鍵，資金回收問題纔是企業的重中之重。

　　再生銅杆企業的低迷表現難有快速扭轉的可能，尤其是現貨供應依然緊張，下游催交付訂單的情況依然存在，企業的進一步提產壓力再度迴歸至原料上，同時這一壓力也會逐步體現在對銅陽極端。

　　整體來看，銅杆市場交易回升的表現還需要等待價格進一步下跌所帶來的補充，當前價格下訂單進一步增長的壓力較大，再生銅杆的交易將再度迴歸到貿易商手中，市場再生銅杆現貨的需求仍有延續的趨勢，不排除精銅杆訂單交付再生銅杆的情況。

　　【銅杆周度數據說明】

　　1、舊口徑樣本覆蓋精銅杆企業423萬噸年產能，約佔全國總產能的28%；新口徑樣本覆蓋精銅杆企業813萬噸年產能，約佔全國總產能的48%；

　　2、舊口徑樣本再生銅杆企業覆蓋237萬噸，約佔全國總產能的24%；新口徑樣本再生銅杆企業覆蓋303萬噸，約佔全國總產能的30%；