一字尬么

分析師認爲，短期內，雖然國內成品油零售價有望開啓地板價保護，但可兌現下調的幅度依然較大，對後期行情仍有打壓。?

國際原油價格再一次陷入暴跌行情。

9月9日，經歷了幾日下跌的國際原油市場持續低迷。截至當日15時30分，WTI原油10月期貨報36.73美元/桶，跌幅爲0.07%。布倫特原油11月期貨報39.73美元/桶，跌幅爲0.11%。

前一日晚間，WTI原油10月期貨收盤下跌7.6%；布倫特原油11月期貨收盤下跌5.3%，兩種原油價格均創下6月中旬以來的新低。

此輪原油價格再次走低並創兩個多月以來的新低，分析人士認爲，主要的影響因素包括原油市場供過於求、全球新冠疫情持續蔓延、美國暑期駕駛高峯期結束，以及有報道稱沙特阿拉伯將在10月削減其出口原油價格等。國際油價再次下跌，國內成品油價格及煉化企業等也會受到影響。

01 WTI原油一度暴跌9%，創6月中旬以來新低

9月9日，WTI原油10月期貨和布倫特原油11月期貨延續着前一交易日的跌勢。截至當日15時30分，WTI原油10月期貨報36.73美元/桶， 價格下跌0.07%，布倫特原油11月期貨報39.73美元/桶，跌幅爲0.11%。

9日，國內商品期市午盤多數品種下跌，能化品跌幅居前，原油封跌停，跌幅8.02%，燃油跌逾5.6%，低硫燃料油跌逾5%，瀝青跌4%，20號膠、橡膠、甲醇、PTA跌逾2%。

前一天，原油價格剛經歷一場暴跌，兩種原油期貨價格雙雙創6月中旬以來新低。WTI原油10月期貨一度暴跌9%，下跌3.01美元，布倫特原油11月期貨下跌2.23美元，爲6月以來首次跌破40美元/桶。國內商品期貨夜盤，原油10月合約也以跌停收盤，跌幅8.02%。最近五個交易日，紐約原油累計下跌15%，布油累計下跌近13%。

國際原油價格爲何再次進入下跌行情？金聯創原油分析師已告訴新京報貝殼財經記者，儘管此前油價衝高至3月以來最高水平，但隨着市場的關注點再度迴歸市場基本面，需求端的利空壓力導致了近幾日油價的持續下滑。

其一，美國勞動節假期已過，標誌着美國夏季燃料需求旺季的結束，美國煉廠一般會在秋季進行設備檢修，這將在一定程度上影響原油需求，加之由於今年受新冠疫情影響，原油需求本已受到打擊，因此在進入需求淡季後，需求端的利空壓力將更爲明顯。

其二，沙特阿美下調了10月份對亞洲和美國出口的所有級別原油的價格，這是自6月以來，出口到亞洲的輕質油首次降價。這一跡象表明，隨着全球疫情的加劇，這個世界上最大的石油出口國的燃料需求出現了動搖。

其三，隨着全球各國着手復工，新冠疫情的利空影響仍難以消退，如主要原油需求國之一的印度目前仍未解決疫情的擴散問題，這在一定程度上也反映出在疫情蔓延的背景下，需求的復甦前景仍困難重重。

02 短期內國內成品油價格下調幅度或依然較大

受國際油價影響，國內成品油價格會如何變化？

下次成品油調價窗口爲9月18日24時，據卓創測算，截至9月8日收盤，國內新一輪油價調整的第3個工作日參考原油變化率爲-8.04%，對應汽柴油下調320元/噸。當市場普遍認爲本輪成品油零售限價下調已成定局之時，因歐美原油價格跌破40美元/桶的地板價，衆多市場人士擔憂是否會地板機制而不做調整。

根據上一輪開啓地板模式的調價規律來看，到了計價期末，如果原油均價跌破40美元/桶，那麼位於40美元以上的部分，國內成品油價格仍會調整，低於40美元的部分將暫緩調整。預計9月18日的計價期末，國內成品油價格或下調400元/噸。

金聯創成品油高級分析師向記者表示，短期內，雖然國內成品油零售價有望開啓地板價保護，但可兌現下調的幅度依然較大，對後期行情仍有打壓。

她說，前期下游企業多有備貨，隨着市場行情逐步下滑，企業多開始退守觀望，整體購銷氣氛將有所轉淡。但柴油方面，因北方地區秋收秋種將陸續啓動，農業用油回升，對市場需求形成有力支撐，柴油行情表現相對堅挺，但汽油需求暫無明顯利好提振，將歸於平穩，價格下行壓力較大。部分主營單位爲完成當月銷售任務，多加大促銷力度，優惠政策與力度暗中加大。整體來看，近期汽柴油市場整體成交價格將回落，但考慮到柴油需求尚可，價格下行幅度將小於汽油。

卓創分析師則認爲，大幅調整行情或難以到來，但小幅調整或愈加頻繁。

首先從煉油單位利潤考量。2020年的煉油市場幾乎可以用“寒冬”形容，這點從幾桶油的財報中不難發現。記者梳理“兩桶油”今年一季度財報發現兩家公司均面臨大額虧損。中石油一季度利潤爲-162.3億元，跌幅爲-258.36%。中石化利潤爲-197.82億元，跌幅爲-234%。卓創方面表示，從“寒冬”走來，企業追求利潤亦無可厚非，加之買漲不買跌心理預期指引，也就使得即便在原油幾經下跌時，各銷售單位挺價意願偏強。

同時，庫存清理任務嚴峻。若此時進行大範圍跌價，參考市場人士的補庫心理，主營單位庫存加大的風險極高。最後，供需失衡下，價格營銷作用降低。當前成品油市場供應環節充足，雖8月份開始國內成品油出口量已增加，且後期仍是上漲的態勢，但無法緩解當前國內庫存壓力。在供需失衡下汽柴油漲跌價格的調價能力減弱。

國際原油價格逼近礦泉水價格，平均每桶平均價格低於40美元。

每桶30美元的油價意味着原油價格接近礦泉水價格。國際原油價格爲每桶158.98升，或每升0.19美元（每升1.32元人民幣）。京東以每桶9.48元（或每升1.9元）的價格出售了5升直逼近礦泉水價格。關於國際油價的下跌以及國內成品油價格是否會跟進，馮旭告訴記者，由於國際油價下跌，市場參與者的交易心理更加悲觀。上週末，山東煉廠降價後價格繼續上漲。受此事件影響，儘管價格下跌限制了下游刺激政策，但煉廠價格目前仍保持穩定，它也受購買的影響。

但不要低估心態在國內市場上，成品油不會大幅下跌。相反，價格越低，下游企業進入市場的心態就越弱。因此，最重要的是在國內成品油市場上是穩定的市場和心態。對於普通居民來說，如果國際油價下跌，他們是否也可以通過價格共鳴而在成品油市場中獲得利益，但這並不容易。早在2016年1月，國家發改委就根據當時世界石油市場格局的變化進行了研究。在成品油價格機制運行過程中，出現了一些不合適的問題，它爲監管成品油價格設定了下限。

如果國際市場上的原油價格低於每桶40美元的話，國內精製油產品的價格就不會下降。馮旭表示，如果原油在後期繼續下跌，那麼與定價週期相關的原油平均價格將低於每桶40美元。根據相關人員的理解，對於原油平均價格高於40美元/桶的部分，精製油價格的上限有可能被調整。關於差額，不調整每桶平均價格低於40美元的部分。

國內成品油的價格也有一定的下降，但是價格下降的幅度並不大，因爲國家在其中起到了很大的作用，

按照之前的經驗，到了一定程度就不管怎麼掉都不會調價了，因爲有一箇成本在，而且國際油價也不可能一直保持低位的。

面對國際原油價格不斷下跌，國內的成品油價格勢必會不斷下調，具體下調幅度得看國家的相關規定了。