一字尬么

2023

年开始的那场超刺激的公募基金牌照争夺战，这简直就是资本与政策的一场超嗨探戈！

2023

年那阵儿，申请公募基金牌照的热度就跟夏末台风似的，把资本市场的躁动和政策的不确定性都卷进来了。这牌照争夺战表面风平浪静，实则暗流涌动。资本那是眼巴巴盯着万亿市场，可监管呢，给行业套了个紧箍咒。咱一起来瞅瞅这场博弈背后到底咋回事，看看这牌照争夺咋就成了资本和政策共舞的大舞台。

先说政策这块。三年前，公募牌照审批提速，好多人觉得行业要大扩容啦。有个券商高管在政策吹风会后，发朋友圈说“牌照红利时代来临”，配图还是香槟酒瓶的残影呢。可现实立马泼了他一盆冷水！2024

年首批申请名单里，有个知名私募因为合规漏洞被驳回，那创始人在内部信里直说“低估了监管对关联交易零容忍的决心”。现在申请流程复杂得很，准备材料的时候，得像侦探查案一样梳理股权结构；答辩环节，就跟投行路演终极考验似的。有个律所合伙人在闭门会议上说：“现在连股东的海外关联企业都要穿透核查，就像给基金公司做全身

CT

一样。”

再说说资本暗战。有个险资高管在行业峰会上开玩笑说：“现在申请牌照，得有过五关斩六将的觉悟。”这“五关”可不只是监管审核，更是资本市场的价值博弈。有些互联网巨头砸钱收购持牌机构，招股书显示牌照溢价占收购成本的

43%；还有银行系基金公司通过交叉持牌，把管理规模从

200

亿一下子推到

800

亿，真就印证了“牌照是金融版图的拼图”这句话。有个券商资管负责人私下吐槽：“没有公募牌照就像饭店没营业执照，看着同行赚钱，自己却接不了高端订单。”

然后行业也发生了大变化。有个外资巨头宣布放弃申请，这消息一出来，行业都炸锅了。那

CEO

接受采访时说：“与其在审批迷宫里耗三年，不如先做私募专户。”这说明行业有微妙变化啦，牌照的价值就跟量子态叠加似的。对中小机构来说，牌照就是“生死符”；对巨头来说，就是“锦上花”。第三方数据显示，2024

年新发基金里，持牌机构首发规模占比从

78%降到

65%，私募借道

FOF

的曲线救国策略还真有点效果。更逗的是，有个地方

AMC

悄悄布局公募

REITs

领域，高管在酒局上说：“与其费劲申请牌照，不如做牌照的‘中间商’。”

最后来猜猜未来。站在

2024

年这个十字路口，牌照争夺战的结局谁也说不准。有监管人士在内部会议透露，正在研究“负面清单”制度，让市场决定牌照价值。这可能会有三种情况：一是牌照轻量化，要是更多业务能通过备案制开展，牌照就没那么稀罕了；二是牌照证券化，有券商已经在琢磨把公募牌照当资产包搞证券化；三是牌照生态化，有科技公司在搞“牌照共享平台”，想打破传统持牌模式。

总之呢，这牌照成了金融行业的“通关文牒”，这场争夺战可不止是简单的审批流程。它就像一面镜子，照出了资本市场的进化密码。每个参与者都在监管和创新的钢丝上找自己的平衡点。说不定未来哪天，牌照实现“供给侧改革”，这场探戈就结束了，但资本和政策的共舞永远不会停！宝子们，你们觉得未来牌照争夺战会咋样呢？