一字尬么

　　來源：金融界

　　6月5日，安琪酵母股價收跌1.2%至31.32元，總市值爲272.07億元，巔峯時安琪酵母市場曾超500億元。

　　安琪酵母作爲國內酵母行業龍頭，近年來業績表現卻不盡如人意。2023年，公司營業收入雖創下135.81億元的新高，但歸母淨利潤僅爲12.7億元，同比下滑3.86%。這已是繼2021年淨利潤下降4.59%後，相隔一年再次出現下滑。今年一季報顯示，安琪酵母依舊增收不增利，實現營業收入34.83億元，同比增長2.52%；淨利潤3.19億元，同比下降9.45%。作爲酵母行業的佼佼者，安琪酵母究竟是哪裏出了問題？

　　成本上漲與需求不振雙重困境 水解糖產線滿產難解燃眉之急

　　分析安琪酵母的業績下滑原因，根本原因在於其核心產品酵母及深加工產品的毛利率持續走低。

　　資料顯示，安琪酵母創立於1986年，公司主營麪包酵母、酵母抽提物、釀酒酵母、生物飼料添加劑、營養保健產品、食品原料等產品的生產和銷售，產品廣泛應用於烘焙與發酵麪食、食品調味等領域。

　　安琪酵母的主要產品酵母及深加工產品的毛利率也呈現下滑趨勢。2023年，該產品的毛利率爲30.65%，較2022年下滑1.02%，與2019年的高點相比更是減少了10.97%。而公司整體毛利率更是連續六年下滑，從2017年的37.64%降至24.19%。

　　這一趨勢與近年來糖蜜價格的持續上漲密切相關。糖蜜作爲生產酵母的核心原物料，其價格變動對安琪酵母的生產成本有着直接影響。

　　面對糖蜜價格上漲帶來的成本壓力，安琪酵母將水解糖作爲替代方案。報告期內，安琪酵母實現了3條自制水解糖產線滿產，但這一舉措能否扭轉局面仍有待觀察。

　　加大海外佈局尋求新增長

　　另一方面，市場競爭的加劇也導致公司面臨更大的市場拓展壓力。2023年，安琪酵母在國內市場實現主營業務收入87.61億元，同比下降1.2%，庫存量更是暴增113.04%至5.36萬噸。在成本上漲與需求不振的雙重壓力下，安琪酵母的盈利能力不斷被蠶食。

　　而國際市場則實現主營業務收入47.86億元，同比增長21.99%。這表明，在國內市場需求疲軟、庫存暴增的情況下，安琪酵母正努力通過拓展海外業務來尋找新的增長點。

　　目前，安琪酵母已在全球13個城市建立生產基地，酵母發酵總產能達37萬噸，國內市場佔比55%，全球市場佔比超過18%，僅次於第一梯隊。若能持續加大海外佈局，深耕國際市場，提升全球競爭力，安琪酵母完全有望藉助出海東風實現業績的重塑。

　　儘管業績承壓，但安琪酵母仍堅持高比例現金分紅。2023年，公司擬向全體股東每10股分配現金股利5元，累計分紅數額達4.28億元，佔全年淨利潤的33.7%。自2000年上市以來，安琪酵母已累計分紅23次，分紅金額達30.54億元。

　　此外，安琪酵母還推出了股權激勵計劃，旨在激發員工的積極性和創造力。6月2日晚間，安琪酵母發佈公告稱，本次激勵計劃將授予1006名員工限制性股票共計1189萬股，佔公司股本總額約8.69億股的1.37%。這一計劃將有助於吸引和留住優秀人才，爲公司的發展提供有力支持。

　　總的來說，業績下滑已成爲安琪酵母無法迴避的現實困境。水解糖產線雖可一定程度上緩解成本壓力，但並非萬靈藥，國內需求不振的趨勢依舊難改。從長遠來看，深度佈局國際市場或許是安琪酵母扭轉頹勢的必由之路。唯有立足全球，放眼長遠，方能重塑輝煌。