一字尬么

　　“做順應時勢、擁抱未來的投資。”這是長城基金陳良棟從業13年、管理公募超8年來的投資體會。初入行時，陳良棟擔任電子行業研究員，恰好經歷了智能手機加速取代功能機、各類技術創新輪番上陣引發的移動互聯網革命，如今，人工智能科技浪潮又起澎湃之勢。

　　洞察產業的革新和演變趨勢，正是陳良棟進行投資管理的核心思路。他認爲，在現在的市場環境下，需要具備攻防結合的投資思路，一手執“矛”，投資代表新科技趨勢的AI產業鏈，一手執“盾”，投資成熟行業中的優質龍頭。

　　在全新的《棟見趨勢》系列裏，我們將一起“棟見”以上兩大主線的投資機會，並深入瞭解基金經理陳良棟的投資方法論。

　　棟見

　　回顧新興產業的投資，每次大的成長機會都來自於新的產業趨勢。如2010-2015年的智能手機、移動互聯網，2019-2021年的新能源等，這兩輪產業變革也催生了衆多牛股。

　　當前，AI就是新一輪大的產業趨勢，並將逐漸從主題投資過渡到景氣投資階段。作爲新質生產力的重要引擎，人工智能正持續實現非線性突破和持續發展，並有望推動科技行業和高端製造行業進入新的產業趨勢。在此過程中，人工智能或將打開大量軟硬件企業的增長天花板，有望產生新的“黃金”投資機會。

　　趨勢大觀

　　AI引領新一輪技術革命浪潮

　　2022年，OpenAI公司發佈ChatGPT，掀起了一場圍繞 AI 大模型的競賽，海外科技巨頭紛紛加大對AI的投資。2023年，AI技術進入新週期，國內外大模型不斷出現並密集迭代，在各個領域的應用探索中展現出巨大的潛力。到2024年，人工智能已經超越了單純的技術風口，成爲驅動全球經濟和社會轉型的核心動力。可見，這一輪AI浪潮發展勢頭之迅猛。

　　隨着多模態和場景的發展，人工智能將有望滲透到更多領域，驅動產業升級，釋放產業生產力，這將帶來更多的存量擴張與增量空間，根據艾瑞諮詢研究院測算，2028年，中國人工智能產業規模或將達到8110億元。

　　此外，從國務院《新一代人工智能發展規劃》，到《國家新一代人工智能標準體系建設指南》《關於加快場景創新以人工智能高水平應用促進經濟高質量發展的指導意見》《生成式人工智能服務管理暫行辦法》等等一系列文件，人工智能發展的政策支持越加具體和細化。在規範引導、基礎夯實和產業扶持三管齊下的作用下，我國“AI 行業”進程或加速滲透。

　　關注算力、智能駕駛等AI產業鏈機會

　　人工智能產業鏈分佈廣泛，包括算力硬件層、算法軟件層和行業應用層，各環節均有望出現投資機會。當前重點關注算力基礎設施、智能駕駛、AI手機等領域。

　　l 算力

　　算力是中長期AI應用的基石。不斷增加的海量數據，越加複雜的算法模型，深入發展的應用場景，都帶來了算力需求的快速提升。當前，國內智算建設正加速落地，工業和信息化部等6部門發佈《算力基礎設施高質量發展行動計劃》等政策文件，引導我國算力產業發展，北京、廣東、山東等地也陸續發佈了相應算力基礎設施建設方案，加速推動政策落地。此外，我國算力投資也在加大馬力，比如三大運營商資本開支已經開始向算力傾斜，以中國移動爲例，其計劃在2024年在算力領域投入475億元，同比增長21.5%，佔資本開支比重達27.5%。

　　這些都將帶動對芯片的高需求，高性能芯片、AI服務器、數據存儲設備等或成爲關鍵的投資領域。

　　l 智能駕駛

　　我國新能源汽車正全面邁向智能駕駛新階段，未來市場規模有望快速擴張，實現國內市場和出口的雙增長。數據顯示，中國智能電動車的銷量從2020年的36.9萬輛增長至2023年的583.9萬輛，預計到2027年SEV智能電動車或將增長至2896.9萬輛。（數據來源：中國汽車工業協會、共研產業諮詢）此外，工信部等四部門在有序開展智能網聯汽車准入和上路通行試點，疊加“車路雲一體化”首批試點城市即將公佈，智能駕駛落地應用正在加速。

　　智能駕駛涉及涉及到的領域非常多，包括高性能芯片、智能駕駛算法、激光雷達、攝像頭、制動轉向系統等等。應用方面，智能駕駛技術可以用於出行服務、物流配送、公共交通等多箇領域。所有這些，都將爲相關企業提供新的增長點。

　　l AI手機

　　AI在消費電子終端的應用非常廣泛，我比較看好AI手機，AI滲透率的提升將有望給手機行業帶來長期投資機會。

　　自2023年8月以來，國內外智能手機品牌都在積極引入AI功能，使得智能手機實現了智能交互、AI文本創作、AI修圖、實時語音翻譯等特色功能，有效提升了用戶的使用體驗。但目前AI對智能手機的賦能仍然處於發展初期，未來將會解決更多消費者痛點和需求，潛力巨大。

　　如果說2023年是手機端側大模型AI的落地之年，2024年就將是AI手機的快速發展之年。6月11日WWDC2024發佈了集成AI功能的操作系統iOS18，成爲AI手機發展的重要里程碑。Canalys《AI手機的現在和未來》分析稱，2024年到2028年，生成式AI手機佔全球智能手機出貨量佔比有望從16%躍升至54%；2026年，全球AI手機累計出貨將超過10億部；2023至2028年，AI手機出貨複合年增長率或將達到63%。

　　風險提示：以上基金經理觀點，僅代表本材料製作之時基金經理結合當時的市場行情做出的分析判斷，不代表基金未來長期實際投向。隨着市場行情等因素的變化，基金經理的觀點及投資方向會結合實際情況進行調整，基金的投資範圍與投資限制以基金合同載明爲準。

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