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7月歐元區通縮來了?2024年來首次歐元區PPI轉負!歐元區5月PPI自2024年以來首次轉爲負值,表明歐央行持續加息已經見效,通脹的壓力正在退去,但通縮正在顯現。

歐盟統計局表示,工業生產者出廠價指數(PPI)環比下降1.9%,同比下降1.5%,均超過市場預期,爲2024年12月以來首次同比萎縮。不包括能源和建築業核心PPI同比增長3.4%,但環比仍下降0.4%。

歐元區PPI下跌主要是由能源價格下跌推動的。與去年5月相比,歐洲能源價格下跌了13.3%。能源價格暴跌主要是由於去年同期基數較高。去年上半年,俄烏衝突升級加上對俄羅斯的制裁,導致歐洲能源供應短缺,天然氣和油價飆升。

此外,值得注意的是,在歐元區,不同經濟體的情況差別很大。匈牙利在歐盟不使用歐元的PPI同比增長36.3%,奪冠整個歐盟。索爾維亞和拉脫維亞也與匈牙利相似,仍處於極端通脹狀態;希臘PPI同比下降10.6%,是降幅最大的國家,其次是愛爾蘭(-9.7%)和歐盟總部所在地比利時(-9.6%)。

儘管PPI降溫超出預期,出現了通貨緊縮的跡象,但歐洲央行行長拉加德認爲,歐洲經濟目前只是停滯不前,沒有進入真正的衰退,需要繼續收緊貨幣政策。在6月底的歐洲央行年度論壇上,拉加德發表講話說,歐元區工資增長相對較快,導致通脹粘性較高,這一過程被低於預期的產出增長所放大。

如果ECB今後調整貨幣政策,加大寬鬆力度,會對歐元產生什麼影響,會不會讓歐元有見頂的風險?

一般來說,央行調整貨幣政策的最終目標是穩定價格、充分就業、經濟增長和國際收支平衡。在實際操作過程中,四者之間存在許多矛盾,政策目標的選擇只能集中在重點上,而不是考慮在內。

在過去的六個月裏,歐元對美元上漲了7%以上。2024年以來,歐元首次在盤中略早突破1.20美元。

荷蘭國際集團(ING)德國經濟學家布熱斯基(CarstenBrzeski)認爲,如果歐元繼續強勁,市場預計將繼續上漲,那麼通貨膨脹預測最終可能會下降。屆時,ECB將不得不決定是否需要像往年一樣做更多的事情。如果ECB調整貨幣政策,採取鴿派政策,如增加疫情緊急購買計劃規模,必然會對歐元產生影響,抑制其上升空間。

面對歐元的強勁上漲,萊恩於9月2日表示,儘管ECB不以匯率爲管理目標,但歐元匯率水平對貨幣政策“非常重要”。

然而,ECB執行董事會成員施納貝爾(IsabelSchnabel)本週,ECB官員正在監視歐元走勢,但對匯率和通貨膨脹的影響尚不清楚。

作爲一箇出口導向型經濟體,歐盟不希望看到歐元過於強勁。ECB前總裁德拉吉曾表示,歐元的快速升值通常會降低其出口競爭力,削弱經濟。

沃特曼德國VDMA機械工程工業協會經濟學家(OlafWortmann)認爲強勁的歐元給出口商帶來了額外的負擔。在全球需求普遍較低的情況下,不利於歐盟的經濟復甦。

她指出,歐元區的工資-通脹螺旋可能會繼續存在,這進一步阻礙了通脹的下降。因此,7月份的利率會議將繼續加息。

PPI反映了上游工業產品的價格,CPI反映了下游消費品的價格,分別從上游和下游反映了社會的一般價格水平。

7月歐元區通縮來了?2024年來首次歐元區PPI轉負!6月底的數據顯示,歐元區調和CPI同比增長5.5%,較上月有所下降,但距離歐洲央行2%的通脹目標還有很長的路要走。

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