一字尬么

（易瑞生物股吧）归母利润1亿多为啥市盈率是负的

答上市剛滿一年的指南針（300803.SZ）創出股價新低。11月18日，指南針股價大跌13.97%，，收於33.69元/股，位居兩市跌幅榜第一。在最近7個交易日內，公司股價已跌近30%。

值得注意的是，11月18日，指南針首批限售股解禁上市流通。此次指南針解禁股數爲1.69億股，佔總股本比例的41.65%，是解禁前流通股比例的296.49%。而就在11月17日晚，指南針表示，公司董事、監事及高級管理人員6人合計擬減持公司0.24%股份，佔其持股比例的25%。

那麼，指南針股價持續下跌是受上述利空影響還是另有隱情？

指南針主要業務是向投資者提供金融數據分析和證券投資諮詢服務。同時，基於其自身在金融信息服務領域的業務，拓展廣告服務及保險業務等。公司的金融信息服務主要佈局電腦端和移動端，面向個人投資者提供專業化服務。目前，公司自主研發的證券工具型軟件主要包括財富掌門系列和全贏博弈系列產品等。業內主要競爭者包括同花順（300033.SZ）、東方財富（300059.SZ）、大智慧（601519.SH）及財富趨勢（688318.SH）等。

一直以來，指南針都存在業務單一風險。2017年以來，公司面向個人投資者的金融信息服務業務佔其營業收入比例分別爲90.8%、91.77%、92.46%和91.9%。與同花順、財富趨勢及大智慧等證券信息服務供應商不同，指南針的B端機構客戶業務幾乎爲零。

指南針也試圖在其他業務上尋找突破，然而收效甚微。

進入B端市場對於指南針來說，可能性微乎其微。B端市場內具備相應技術實力且擁有一定客戶基礎的證券信息服務供應商數量較爲有限，市場份額已被同花順、大智慧和財富趨勢瓜分。受投資者使用習慣、系統安全性、穩定性以及系統升級維護複雜度等因素影響，證券行情交易軟件產品黏性較大，各B端客戶換供應商成本較高，目前已形成相對較爲穩定的競爭格局。

廣告業務是近年來少有的增量業務。今年上半年該業務實現收入3122萬元，同比增長23.93%。然而由於其體量太小，僅佔公司總收入比例的7.99%，對業績提升意義有限。

指南針近年來另一箇發力業務——保險業務目前已“名存實亡”。一直以來，指南針將其保險業務歸集爲主營業務之一，主要歸集於其全資子公司北京指南針保險經紀有限公司（下稱指南針保險）。該子公司於2015年12月取得原保監會頒發的經營保險經紀業務許可證，可在全國區域內經營人身保險經紀業務。

作爲一家淨資產0.4億元的子公司，指南針保險營收能力一直備受質疑。今年上半年指南針保險實現營收42萬元，淨利潤卻高達593萬元。而2018年指南針保險營收同樣僅爲75萬元，淨利潤爲661萬元。其收入和淨利不對等的主要原因是公司收益來源於其購買的銀行理財產品收益。對於營收不足百萬，指南針表示該子公司目前將主要人力和資源投入到全贏系列產品集中銷售活動中，未開展保險經紀業務的集中推廣活動。從業務收入看，指南針保險其實已淪爲空殼子公司。

指南針業績的逆勢下滑讓投資者倍感失望。

一般來說，指南針業務經營情況與證券市場景氣程度密切相關。以2018年爲例，受國內證券市場表現低迷影響，指南針主營業務收入同比下滑13.66%，歸母淨利潤同比下滑17.41%。當年上證所股票月均成交額也上一年的4.26萬億下降至3.36萬億。

今年前10個月，上證所股票月均成交額已由2019年的4.54萬億增長至6.83萬億，增幅高達50.44%。

行情的火熱下，指南針似乎陷入業績下滑怪圈。今年前三季度，公司營業收入5.6億元，同比僅增長5.66%；歸屬淨利潤爲0.83億元，同比下滑33.95%。公司表示淨利潤下滑主要原因是同期銷售費用大增。

指南針在拓展市場上似乎出現了問題，這一點從銷售費用佔營收比例便能看出。今年前三季度，指南針銷售費用大增至3.05億元，已經接近去年全年，同比增長25.09%。銷售費用佔營收比例也創出了近4年來的新高54.46%。不過，公司大量銷售費用花出去卻沒有效果。

指南針營收停滯，恐怕還與其研發投入有關。對於軟件類公司來說，其核心競爭力往往源於研發投入。今年前三季度，其他四家同行上市公司研發費用佔營收比例平均爲17.29%，遠高於指南針的11.62%。指南針研發費用佔營收比僅高於已轉型爲互聯網金融公司的東方財富（考慮到東方財富業務特殊性，扣除其證券業務營收，取今年半年報數據）。

指南針唯一能趕上同行的是估值。即使大跌之下，目前公司滾動市盈率仍然高達175倍，遠超其他4家同行的平均估值95倍。面對研發不利，銷售遇阻窘境，指南針如此高的估值顯然並不合理。

雖然我們無法避免生活中的問題和困難，但是我們可以用樂觀的心態去面對這些難題，積極尋找這些問題的解決措施。本站希望歸母利潤1億多爲啥市盈率是負的，能給你帶來一些啓示。